선물과 옵션의 기본 개념 및 계산법

<선물>

 

1. 정의

 

기초자산의 인수도는 미래시점

인수도할 떄 가격은 현재시점인 계약

 

 

2. 용어

 

예를 들어 연필공장에서 11월에

문방구에 연필을 인도하고

1000만원을 받기로 하는 계약의 경우

 

공장 : 선물매도자

문구 : 선물매수자

연필 : 선물의 기초자산

11월 : 만기

천만 : 선물가격

 

 

3. 기본 계산식과 해징 계산식

기본 계산식은 제일 위와 같다.

계산을 쉽게 하기 위해서

선물거래를 하지 않았을 때 원화 +

선물을 해서 생긴 수익으로 계산한다.

 

해징을 위해서는 식에서

유일한 불확정변수인 Xf를 제거해야한다.

 

 

4. 참고

 

일설에 의하면

수익이 나는 기준으로

매도자는 사선이 0까지 닫는 순간 까지의 짧은 그래프

매수자는 사선이 0을 넘는 순간 부터의 긴 그래프이기 때문에

short = 매도,  long =  매수가 되었다.

 

예를들어  2short futures  = 2 계약 선물 매도

2long futures = 2계약 선물 매수다.

 

 

 

<풋 옵션>

 

1. 정의 : 현재 정한 가격에 팔 수 있는 권리

(안 팔 수도 있다.)

단, 프리미엄은 계약 시점에 미리 지불한다.

 

 

2. 용어

 

예를 들어 문방구에서 11월에

공장에서 연필을 인도하면

1000만원을 받을 수 있는 권리를 판 경우

 

공장 : 풋옵션 매수자

문구 : 풋옵션 매도자

연필 : 풋옵션의 기초자산

11월 : 만기

천만 : 행사가격

 

 

3. 선물과의 차이점

 

가장 중요한 차이점으로

풋옵션의 매수자는 자기한테 손해인 경우

권리를 행사하지 않을 수도 있다.

이 때에는 계약 시점에

프리미엄을 이미 지불하였기 때문에

프리미엄만큼 매수자가 손해를 본다.

이는 콜옵션도 마찬가지다.

 

 

 

 

<콜 옵션>

 

1. 정의 : 현재 정한 가격에 살 수 있는 권리

(안 살 수도 있다.)

단, 프리미엄은 계약 시점에 미리 지불한다.

 

 

2. 용어

 

예를 들어 공장에서 11월에

문방구에 연필을 인도하면

1000만원을 받을 수 있는 권리를 산 경우

 

공장 : 콜옵션 매도자

문구 : 콜옵션 매수자

연필 : 콜옵션의 기초자산

11월 : 만기

천만 : 행사가격

 

 

 

<계산식>

 

 

아주 중요한 요소 중 하나로

매수의 경우는 거래량에 마이너스(-)

매도의 경우는 거래량에 플러스(+)

를 붙여야 한다.

 

 

예제) 선물과 옵션의 만기 시점에서

현물지수가 305가 된 경우에 수익은?

(승수는 50만으로 한다.)

	현재지수	거래량
코스피 200 선물	300	10계약 매수
코스피 200 풋옵션	5.0	20계약 매도
코스피 200 콜옵션	4.5	30계약 매수

 

수익 = (300-305)x50만x(-10) + (5.0-PT)x50만x50+ (4.5-CT) x 50만 x (-30)

CT = Max(305-300) = 5. PT = Max(300-305) = 0