옵션시장

옵션 소개

American option : 만기 전에도 조기권리행사 가능

European option : 만기 시에만 권리행사 가능 (코스피 2000등)

 

옵션가능 자산 : 주식, 주가지수, 외환, 상품, 선물 (거래가 편해서 선물 많이 사용)

 

만기월에 따른 옵션의 거래되는 개월 수 (만기월 주기 : Cycle 에 있는 만기월과 없는 만기월의 수명 차이)

옵션의 만기는 옵션따라 다르다. 

예를 들어 미국의 경우 연속 2개월 + 다음 사이클 2달

코스피 200 옵션의 경우 연속 3개월 + 다음 사이클 1달

 

사이클은 1, 2, 3월 사이클이 있다.  

1월 사이클의 경우(1월 시작으로 3개월 단위): 1, 4, 7, 10월 사이클

2월 사이클의 경우(2월 시작으로 3개월 단위): 2, 5, 8, 11월 사이클

3월 사이클의 경우(3월 시작으로 3개월 단위): 3, 6, 9, 12월 사이클

 

 

 

예)코스피 200 옵션은 march cycle 연속 3개월 + 다음 첫 사이클 1달의 만기를 갖는다.

march cycle 인 경우 (3,6,9,12)

현재 시점

만기월 (거래가능 월)

1월

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

1

2

3

1월

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

2

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

3

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

4

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

5

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

6

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

7

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

8

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

9

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

10월

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

11

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

12월

ㅇ

ㅇ

ㅇ

ㅇ

3월 사이클에 있는 만기의 수명은 6개월

3월 사이클에 없는 만기의 수명은 3개월

매달 4가지 만기가 거래된다.

1월 만기는 11~1 월까지 3개월 간 거래 가능

6월 만기는 1~6월까지 6개월 간 거래 가능

 

 

 

내재가치(IV)와 시간가치(TV)     IV+TV=옵션의 가격

1)옵션의 가격 = 내자가치 + 시간가치

2)내재가치 (IV) = 옵션을 지금 권리를 행사할 수 있을 때의 가치

ex) 콜옵션 100, 현재가격 105 = 5의 내재가치. 

풋옵션100 현재가격105 = 0의 내재가치 (100에 팔면 손해기 때문)

 

3)시간가치 (TV) = 만기에 권리를 행사할 때 추가되는 가치

현재시점은 현물 95지만 미래는 100이 될 수도 있기 때문

만기시 시장가치는 0이 된다.

 

 

등가격, 외가격, 내가격

심내가격 IV >> 0  

내가격 (ITM=in the money option) IV> 0

등가격 (ATM= at the money option) IV= 0

외가격 (OTM=out of the money option) IV< 0

심외가격 IV<< 0

 

 

현재 기초자산 가격이 K3인 상황에서 (S축 위의 k3점에 있음)

행사가격 k1~k5인 call option과 put option

(주어진 현재 기초자산 가격에서 행사가격이 변동)

 

 

행사가격이 S3인 Call opion과 put option에서  (S축 위의 S3점에 있음)

기초자산 가격이 S1~S5에 있을 때

(주어진 행사가격에서 기초자산 가격이 변동)

 

 

 

- 사공용 교수님 저 선물과 옵션 참조 -